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荊棘:看似簡單的數據背后,藏著很多看不到的秘密

萌萌說錢 2020-04-20 09:41:14 收藏文章 無標簽 584 0

PS:今天,湖北公布了高考時間,與全國同步。自此,全國高考時間已經塵埃落定。根據目前情況綜合分析,兩會召開時間將在本月底宣布。

上周五,郭嘉統計局公布了一籃子荊棘數據,其中最重要的數據是:一季度GDP下跌6.8%,但這不是我們今天要聊的。

如果你現在打開郭嘉統計局的官網,甚至在首頁標題中都找不到這個GDP數據。這就是“正確引導”。說實話,這數據對未來的荊棘發展確實不太重要,人們僅從該數據中得不到太多啟示。

還好大家看不了海外媒體的報道,否則更會茫然,因為說什么的都有。在解讀數據之前,我們先來看看上周五的咕市。

上周五的咕市沒跌,反而是大漲的。出利好政策了嗎?基本沒有。一定要說有的話,就是宣布了在4月26-29日召開人大常委會。兩會什么時候開,就是由這個會議決定的。還有就是當天的政治局會議罕見地直接提到“降準降息”。意思是還要降。

按照正常程序,4月29日下午應該會宣布全國兩會的召開時間。再考慮四川和云南目前還未開會,所以兩會最早要到5月20日前后才能召開了。說實話,再晚也晚不到哪去了,7月初都要高考了。

如果你認真學習了之前的文章,那么至少從技術上就不會對上周五的上漲感到驚訝,因為當天新加坡A50指數期貨一直是大漲的,比A咕漲得更多。

GDP大跌6.8%,并且是有記錄以來的最低值,為什么咕市大漲呢?

這就是今天要細講的內容之一:荊棘數據好于預期。從數據分析看,后面GDP不是L型態勢,而會是V型態勢。前提是全球疫情不比目前更糟糕,不會因此出現暴亂、騷動或更嚴重情況。

所謂L型,就是現在跌下去之后,一直維持在目前水平,不再明顯恢復或繼續下滑;所謂V型,就是雖然現在跌得很猛,但是后面馬上會出現上升。

亮點一:3月份工業增加值接近去年同期水平,同比降1.1%。1-3月累計全國規模以上工業增加值同比-8.4%,比1-2月份回升5.1個百分點。3月份規模以上工業增加值環比增長32.1%;

所謂規模以上工業企業,是指經營規模達到一定量級的工業企業,比較大。比如你開了一個五金加工作坊,一年大概有200萬元的業務,而且你也不納稅,那就不屬于規模以上工業企業。

上面那組數據的意思是說,雖然一季度工業生產遭殃,但是3月份的回升態勢非常明顯,如果只看3月份的話,基本和去年3月份差不多,只比去年3月跌了1.1%。

我們都知道,一季度數據差的最主要原因是2月份,全國人民都在坐月子;其次是一月份,因為臨近過年。所以一季度數據難看是非常正常的事情,但是在這個難看的數據中我們應該看到亮點:通過證府的各種刺激政策,3月份把疫情的不利影響基本都化解了,單看3月份的話,我們的工業生產基本回到了去年同期水平。這個回升速度是非??斓?。

亮點二:部分行業生產或銷售同比增長。但要注意,同比增長并不意味著業績一定增長,比如鋼鐵業,統計數據計算的是工業增加值,它并不直接代表銷售額。

1、3月份,化學原料和化學制品制造業增加值同比增長0.7%。而1-3月,該行業同比減少6.8%。所謂增加值,就是用貨嗶衡量的工業生產成果。

舉個例子:老王開了個玩具廠,一季度原料花了1000萬元,人工等開支300萬元,生產出來的東西將以2000萬元的價格賣給經銷商。那么這個廠的工業增加值就是700萬元。

值得注意的是,工業增加值的統計涵蓋了已經生產出來的全部成果,不管你是否已經賣出去,積壓在車間里的也算。

所以這個數據是有階段性特征的,是粗略而不精確的。比如老王的玩具廠,如果連續幾個月產品積壓,他還會大力生產嗎?只要放緩生產,那么下個月的工業增加值就降下來了。

與此同時,價格也是動態變化中的。所以相對應的,工業增加值就不可能做到精確。

3月份化學原料和化學制品制造業的工業增加值變化,說明3月份該行業急速恢復。1-3月是同比去年減少6.8%,但是3月當月卻是同比去年增加的,說明1月和2月的數據下滑非常嚴重。這種情況下,3月份還能比去年增長,足見恢復速度之快。

2、黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值在一季度同比增長0.5%,其中3月份同比增長4.1%。

黑色金屬是指鋼、鐵等材料。冶煉,是將鐵礦石熔煉成生鐵,或將生鐵熔煉成鑄鐵或鋼。壓延加工,就是指鍛壓工藝下的再加工。簡單講,上面這組數據指的就是鋼鐵行業。

考慮到全球荊棘陷入下滑,導致對鋼鐵業的需求會下降。比如汽車制造就需要鋼鐵,但是目前全球除中國外,幾乎所有的汽車工廠都停產了。所以這組數據在二季度能基本保持就不錯了,再次大幅上升的可能性很小。

3、計算機、通信和其他電子設備制造業增加值3月份同比增長9.9%,一季度同比下滑2.8%。與其他細分行業比起來,這一行業在3月份的大幅上升值得我們尤其關注。這體現的完全就是正常年份的一個情況,就像沒發生過疫情一樣。

因為郭嘉統計局公布的數據就細分到這一層級,所以具體是計算機還是通信或者是其他電子設備出現大幅增長,還需要我們結合上市公司財報作分析。

注意,這組數據指的是“制造業”。所以綜合社會發展實際,這組數據反映的主要應該是通信設備制造業的大幅回升,也就是通信設備制造企業在3月份產量大幅上升,這與今年加大布局5G基站不無關系。這個數據的上升,絕對不是指手機制造行業上升,因為無論是中國還是全球,今年手機需求量是明顯萎縮的。

1、糧油、食品類零售額一季度同比增長12.6%,其中3月份同比增長19.2%。這是所有細分品類中增加最為明顯,且完全沒有受疫情負面影響的。

飲料類稍微差一點,一季度同比增長4.1%,其中3月份同比增長6.3%。

前不久有一些機構在談白酒咕,并且認為白酒銷量并未受到疫情影響。此次統計局公布的數據顯示,一季度煙酒銷售額下降14%,其中3月份同比下降9.4%。

當然,數據并未把煙和酒的銷售額分開公布。如果酒的銷售額沒有降低,與去年保持不變,那么意味著煙的銷售額在一季度同比下降更多,可能是百分之二三十;如果一季度酒的銷售額同比上升了,那意味著煙的銷售額同比下降更為猛烈。真要是這樣,戒煙可能就不再是問題了。

所以總體看,白酒企業在一季度的銷售額不太可能是上升的,煙酒不分家,兩者應該是都下滑的。

5、中西藥品銷售額并未受到疫情的明顯影響。一季度同比增長2.9%,其中3月份同比增長8%。

因為整體荊棘情況較為糟糕,所以亮點并不多。值得警惕的信號也不少,以下這些尤其明顯:

1、一季度汽車生產量同比下降44.6%,其中3月份同比下降43%。首先,它說明3月份基本沒有改觀,與前2個月的總體情況差不多,所以同比降幅也差不多;其次它還說明了一個更深層次的問題:汽車行業消費需求堪憂。

我們可以大致估算一下:2月份汽車行業基本是停產的,那么就相當于2月份同比下降100%。而1月份同比差不多是持平的,3月份已知是同比下降43%,所以才有了1季度同比下降44.6%。問題是:3月份為什么沒有恢復正常的產能?這當然是由市場需求量決定的,否則生產多了就要積壓。

汽車銷量本來就從2018年開始呈現滑坡,不再增長,而是持續下降。疫情之后,這種銷量的下降更快了。

所以必須警惕這樣一個現象:因為新能源汽車概念,導致與汽車相關的上下游行業咕價普漲。但實際上,這些上下游行業都是只為新能源汽車服務的嗎?如果不是,那么現實是汽車業整體的加速滑坡將導致上下游產業業績更加堪憂。比如零部件,比如汽車銷售行業。

2、家用電器和音像器材類零售額一季度同比下降29.9%,其中3月份同比下降29.7%。記得前幾天有同學還專門問到家電類上市公司的問題,這組數據已經清晰地表明:疫情基本控制住了,但是家電銷售絲毫沒有恢復。

這組數據可以幫我們理解這樣一個問題:1、2月數據慘淡,主要是2月份把數據拉低了,比如家電,說明1、2月加起來同比去年下降了30%左右,但是3月份卻維持了1、2月的平均值,拉低后起不來了。

家電和家具的數據往往是相伴相隨的。統計數據顯示,一季度家具銷售額同比下降29.3%,其中3月份同比下降22.7%。

這2個數據不僅反映了2大行業,大家由此就可以知道現在紅星美凱龍之類的大賣場生意如何,由此就可以知道現在燈飾、裝修類公司生意如何。

絕大多數細分行業都是下降的,具體沒必要一一贅述,只不過以上2大行業下降十分嚴重,所以單獨列出來。

以上這些數據如何具體應用,后面我再舉例來講。

上面講的都是生產和銷售,歸根到底都是消費。拉動中國荊棘的三駕馬車是出口、消費和投資。那么另2駕馬車是什么情況呢?

先講出口數據。之前我們講過,在面臨數據不太理想的時候,一般統計部門就會找有利的一面進行解讀。比如進出口數據,就是俗稱的外貿,一季度進出口總額同比下降6.4%,其中3月份同比下降0.8%。

但細分看,信息量更大一些。一季度出口額下降11.4%,其中3月份出口額同比下降3.5%。也就是說,進出口總額中讓數據更好看的是進口額。數據顯示,一季度進口額同比下降0.7%,其中3月份同比增長2.4%。

值得注意的是,雖然3月份出口額同比下滑幅度縮小到了3.5%,但是3月份也是中國加大出口醫療物資的起點,因為國外疫情爆發了。所以這種改善是無法持續的。

這個問題目前比較復雜。從根本上來說,出口的改善有賴于國外疫情的轉折,但是目前美國、西班牙等都宣布了分階段復工復產,這可能會帶來短期的貿易環境改善。不過從更長時間看,他們這么做一旦使疫情加重,則后期對出口的負面影響會更大。新加坡疫情的加重就是一個很好的佐證。

所以短期內出口數據有可能會得到小幅改善,但是這種改善無法形成持續的趨勢,無法持續改善或者增長。

本文來源:萌萌說錢 的公眾號
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